El 3 de julio de 2025, la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM ) publicó las Resoluciones CVM 231 y 232, por las que se establece el régimen FÁCIL (Facilitación del Acceso al Capital e Incentivos a la Cotización en Bolsa). La iniciativa pretende simplificar la entrada de empresas de menor tamaño en el mercado de capitales brasileño, promoviendo la transparencia normativa y la estabilidad jurídica, con especial atención a las empresas cuyos ingresos anuales no superen los 500 millones de reales.

La Resolución CVM 232 define los criterios para la clasificación como CMP: los ingresos brutos anuales consolidados no deben superar los 500 millones de reales, según el último ejercicio. El régimen establece normas claras para obtener, mantener y, en su caso, cancelar el registro de emisores, lo que permite una mayor flexibilidad para las nuevas emisiones o la migración de empresas ya registradas.

Para las CMPs, el FÁCIL prevé exenciones reglamentarias, como la sustitución del formulario de referencia, prospecto y diapositiva por el Formulario FÁCIL; divulgación semestral de información contable a través del ISEM (Informe Semestral); exención del voto a distancia en las asambleas generales; y eliminación del requisito de informe de sostenibilidad de la Resolución 193 de la CVM. Además, el quórum para darse de baja mediante una Oferta Pública de Acciones (OPA) se reduce de dos tercios al 50% de las acciones en circulación.

El nuevo régimen incluye cuatro tipos de oferta pública para las CMP: la vía tradicional de la Resolución 160 (sin límite de importe); dos formatos simplificados, con un límite máximo de hasta 300 millones de reales en 12 meses (incluida una oferta de deuda exclusiva para inversores profesionales sin coordinador); y la “oferta directa”, sin requisito de registro en la CVM ni coordinación externa formal.

La clasificación como CMP puede producirse de dos formas: (i) migración de empresas ya registradas, con el consentimiento de los inversores; o (ii) inclusión automática de nuevos emisores que cumplan los requisitos para cotizar en un mercado organizado. El régimen también prevé periodos de curación para las inhabilitaciones temporales, con un plazo de hasta un año para la regularización.

El FÁCIL entrará en vigor el 2 de enero de 2026, fecha a partir de la cual las CMP podrán presentar solicitudes de registro y hacer ofertas con arreglo a las nuevas normas.

Con FÁCIL, la CVM pretende reducir costes, disminuir la burocracia y animar a las empresas más pequeñas a participar en el mercado de capitales. La eficacia del régimen dependerá de las condiciones macroeconómicas y de la adhesión del mercado, pero el modelo simplificado de oferta y divulgación tiende a atraer a nuevas empresas al entorno regulado.

Cesar Peres Dulac Müller Advogados está preparado para responder a tus preguntas sobre el marco, la adhesión al régimen FÁCIL y sus repercusiones jurídicas y operativas.