{"id":3945,"date":"2024-07-26T13:27:04","date_gmt":"2024-07-26T16:27:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.cpdma.com.br\/invertir-en-startups-en-brasil-el-acuerdo-de-prestamo-convertible\/"},"modified":"2025-09-19T14:18:12","modified_gmt":"2025-09-19T17:18:12","slug":"invertir-en-startups-en-brasil-el-acuerdo-de-prestamo-convertible","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cpdma.com.br\/es\/invertir-en-startups-en-brasil-el-acuerdo-de-prestamo-convertible\/","title":{"rendered":"Invertir en startups en Brasil: el Acuerdo de Pr\u00e9stamo Convertible."},"content":{"rendered":"\n
\"Autor<\/figure>\n\n

En la era de la tecnolog\u00eda, el ecosistema de las start-ups <\/em>ha atra\u00eddo a mucha gente en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Esto se debe principalmente al r\u00e1pido auge de la econom\u00eda digital, que ha dado lugar a muchas historias de \u00e9xito de empresas que hoy representan a gigantes del mercado, independientemente del sector en el que operen. En este contexto de iniciativas empresariales escalables, las start-ups <\/em>han demostrado ser un gran atractivo para los inversores de todo el mundo. <\/h4>\n\n

En Brasil, este avance tecnol\u00f3gico y empresarial ha merecido la atenci\u00f3n del poder legislativo, que ha desarrollado normativas espec\u00edficas para tratar este llamado ecosistema de startups <\/em>, como la Ley Complementaria n\u00ba 155 de 2016 (Ley de Inversi\u00f3n \u00c1ngel) y, a\u00fan m\u00e1s relevante, el Marco Legal para Startups <\/em>(Ley Complementaria n\u00ba 182). <\/p>\n\n

La inmensa mayor\u00eda de las empresas de nueva creaci\u00f3n <\/em>comienzan su andadura con pocos o ning\u00fan recurso. Llegados a este punto, surge la necesidad de conseguir capital externo, ya sea de inversores particulares, plataformas de crowdfunding [1], capital riesgo<\/em> o capital privado [2]<\/em>. Entre estas modalidades, una que se ha hecho com\u00fan y ha atra\u00eddo mucha atenci\u00f3n es la del inversor \u00e1ngel, un inversor que, en un principio, no formar\u00e1 parte de la empresa, pero que cree en el potencial de la idea empresarial y, por tanto, aporta el capital para que la empresa inicie sus actividades [3]. Es a partir de este punto inicial cuando las partes deben buscar el formato y la formalizaci\u00f3n adecuados para la relaci\u00f3n, con el fin de proteger a ambas. <\/p>\n\n

Para hacer viable esta inversi\u00f3n, existen algunos instrumentos jur\u00eddicos espec\u00edficamente dise\u00f1ados para mitigar los riesgos derivados de estas operaciones, como, por ejemplo, el contrato de opci\u00f3n sobre acciones, el contrato de participaci\u00f3n introducido por la Ley Complementaria 155\/2016, la creaci\u00f3n de una Sociedad Holding (SCP) y el contrato de pr\u00e9stamo convertible en participaci\u00f3n, que han ganado protagonismo en este tipo de inversiones en los \u00faltimos a\u00f1os. <\/p>\n\n

A diferencia del contrato de pr\u00e9stamo previsto en los art\u00edculos 586 y 587 del C\u00f3digo Civil, que implica la obligaci\u00f3n de devolver una cosa fungible de la misma especie, calidad y cantidad, el contrato de pr\u00e9stamo convertible da al inversor la opci\u00f3n de convertir el cr\u00e9dito concedido a la startup en una participaci\u00f3n en el capital de la empresa [4]. Este tipo de contrato tiene su origen en los pagar\u00e9s convertibles<\/em> estadounidenses, que en esta pr\u00e1ctica empresarial representan una forma eficaz y r\u00e1pida de inyectar capital en las startups. <\/em> <\/p>\n\n

En Brasil, el pr\u00e9stamo convertible es un instrumento que incluye cl\u00e1usulas espec\u00edficas destinadas a evitar riesgos que acaben, en cierto modo, retrasando el proceso de incorporaci\u00f3n del inversor a la empresa. <\/p>\n\n

Como consecuencia de esta adaptaci\u00f3n del pr\u00e9stamo convertible, con diversas disposiciones y alternativas, incluida la imposibilidad de devolver la inversi\u00f3n o de entrar en el consejo de administraci\u00f3n de la empresa en caso de fracaso de la startup<\/em>, la cuesti\u00f3n sigue siendo objeto de debate y opiniones diversas en el ordenamiento jur\u00eddico. En los \u00faltimos a\u00f1os, algunos tribunales han reconocido la operaci\u00f3n como un pr\u00e9stamo normal y no como una inversi\u00f3n de riesgo, estableciendo que la startup<\/em> debe devolver el dinero al inversor [5] [6]. <\/p>\n\n

Teniendo esto en cuenta, es esencial incluir cl\u00e1usulas que mitiguen el riesgo de que el caso se judicialice, como una cl\u00e1usula de condonaci\u00f3n de la deuda, tambi\u00e9n conocida como “condonaci\u00f3n”, <\/em>que representa una disposici\u00f3n contractual que permite al acreedor condonar parte o la totalidad de la cantidad prestada si se cumplen ciertas condiciones espec\u00edficas. Esta cl\u00e1usula de condonaci\u00f3n de la deuda puede utilizarse tanto para incentivar a la empresa deudora a cumplir objetivos o hitos -por ejemplo, alcanzar determinados niveles de ingresos, beneficios u otras m\u00e9tricas de rendimiento-, como para proteger la puesta en marcha<\/em> si el negocio fracasa y tiene que cerrar. <\/p>\n\n

El contrato de pr\u00e9stamo convertible es actualmente el instrumento jur\u00eddico m\u00e1s utilizado para hacer viables las inversiones en startups <\/em>en las primeras fases de su trayectoria. Por tanto, tanto para el inversor como para la startup<\/em>, contar con un asesoramiento jur\u00eddico especializado que comprenda los riesgos que conlleva es esencial en estos momentos. Un asesoramiento cualificado puede garantizar que todas las cl\u00e1usulas del contrato de pr\u00e9stamo convertible se redacten de forma clara y equitativa, protegiendo los intereses de ambas partes, anticipando y mitigando posibles problemas futuros, asegurando que la startup<\/em> pueda centrarse en su crecimiento y desarrollo, mientras que el inversor tiene la seguridad de que su inversi\u00f3n est\u00e1 protegida por un acuerdo bien estructurado. <\/p>\n\n

\n\n

[1] FEIGELSON, Bruno; NYBO, Erik Fontenele y FONSECA, Victor Cabral. Ley de creaci\u00f3n de empresas. 1. ed. Saraiva: S\u00e3o Paulo, 2018.[2] RAMALHO, C.; FURTADO, C. V.; LARA, R. La industria de capital privado y capital riesgo: 2\u00ba censo brasile\u00f1o. 2011. Disponible aqu\u00ed.<\/a>[3] COELHO, G.T.; GARRIDO, L. G. Diseccionando el contrato entre startups e inversores \u00e1ngeles. En: J\u00daDICE, Lucas Pimenta. NYB\u00d8, Eirk Fontenele (Org.) Direito das Startups. S\u00e3o Paulo: Juru\u00e1, 2016.[4] ZIRPOLI, Rodrigo Domingos. Contrato de pr\u00e9stamo convertible en participaci\u00f3n en el capital. S\u00e3o Paulo: Quartier Latin, 2023.[5] (TJSP; Recurso Civil 1094985- 22 37.2020.8.26.0100; Ponente: S\u00e9rgio Shimura; \u00d3rgano Juzgador: 2\u00aa Sala Reservada al Derecho Mercantil; Tribunal Civil Central – 19\u00ba Tribunal Civil; Fecha de la Sentencia: 08\/11\/2022; Fecha de Registro: 09\/11\/2022)[6] (TJSP; Recurso Civil 1012467-48.2018.8.26.0071; Ponente: S\u00e9rgio Shimura; \u00d3rgano Juzgador: 2\u00aa Sala Reservada al Derecho Mercantil; Tribunal de Bauru – 5\u00ba Juzgado Civil; Fecha de la Sentencia: 24\/08\/2021; Fecha de Registro: 25\/08\/2021) <\/p>\n\n

Por: Maria Luisa Carvalho Teixeira<\/em>Derecho Empresarial | Equipo CPDMA<\/a><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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